Há alguns anos, e mais ainda em 2018, o Banco Central da Federação Russa, o Banco da Rússia, tem se destacado como um dos maiores compradores de ouro do mundo, adicionando mensalmente quantidades substanciais de ouro à sua moeda.
Tendo comprado outras 37,3 toneladas de ouro (1,2 milhões de onças) durante novembro, o Banco da Rússia agora detém 2103 toneladas de ouro monetário. No acumulado do ano (para os 11 meses de janeiro a novembro de 2018), o banco central russo adicionou incríveis 264,3 toneladas de ouro a seus ativos de reserva monetária.
De janeiro a novembro de 2018, o banco central russo adicionou 264,3 toneladas
Uma característica fundamental do mercado russo de ouro é que o Banco da Rússia tem uma política de obter ouro de empresas nacionais de mineração de ouro, usando grandes bancos comerciais russos, como o Sberbank e o VTB Bank, como intermediários.
Os bancos comerciais financiam os produtores de mineração de ouro com créditos e empréstimos para desenvolvimento. Os mineiros então pagam os bancos com o ouro que eles mineram. Depois que o ouro é enviado para ser refinado as refinarias de ouro russas, os grandes bancos comerciais vendem o ouro refinado (em forma de barra) para o banco central, que por sua vez armazena as barras de ouro nos cofres do Banco da Rússia em Moscou e São Petersburgo. Parece simples na teoria e até na prática. Mas este modelo só funciona suavemente enquanto a demanda de ouro do banco central é menor do que a oferta doméstica de ouro. Quando a demanda é maior que a oferta, a demanda marginal de ouro deve ser obtida em outros lugares.
Todo o ouro extraído e depois algum
Tendo acumulado um recorde de 223 toneladas de ouro em 2017, as 264,3 toneladas de ouro até agora compradas pelo banco central da Rússia em 2018 (até o final de novembro) já superaram o recorde do ano passado. Mas enquanto a produção nacional de mineração de ouro em 2017 era suficientemente grande para atender à demanda de ouro do Banco da Rússia naquele ano, em 2018 não é.
De acordo com o Ministério das Finanças da Rússia, a economia russa produziu 253,9 toneladas de ouro extraído em 2017 (com outras 53 toneladas provenientes de produção de ouro e produção de ouro de outros dois produtos, para um total de 306,9 toneladas).
Mais recentemente, nos primeiros nove meses de 2018, o Ministério das Finanças diz que a Rússia produziu 231,65 toneladas de ouro, das quais a produção de minas de ouro totalizou 194,86 toneladas , e a sucata de ouro e subprodutos de ouro adicionaram 36,79 toneladas. Anualizar a cifra de 9 meses para a produção de ouro minerado implicaria uma produção estimada de um ano inteiro na região de 260 toneladas, ou seja, menos do que as 264,3 toneladas de ouro já compradas pelo banco central russo até agora em 2018.
As compras de ouro em dezembro (se de fato houver alguma) também precisam ser adicionadas ao total de compras do ano inteiro do banco central. Em dezembro de 2017, o banco central russo comprou ouro, no valor de 300 mil onças (9,33 toneladas), mas não registrou nenhuma compra de ouro em dezembro de 2016. Portanto, um precedente para a compra de ouro pelo Banco da Rússia durante o mês de Dezembro permanece incerto.
Mas os números de oferta e demanda de 2018 estão em aberto, questionando se o banco central russo está indiretamente aproveitando a produção de ouro de sucata e derivados, ou, mais interessante, se algumas das barras de ouro acabam no Banco da Rússia para os cofres agora estão vindo ouro dos mercados internacionais.
Bancos de lingotes russos - internacionalmente ativos
Se os grandes bancos comerciais russos estão obtendo ouro da sucata e da produção de subprodutos e enviando esse ouro para as refinarias russas, essa pode ser a fonte extra de suprimento para o banco central russo. Mas como os grandes bancos comerciais mantêm acordos de financiamento principalmente com produtores de ouro (mineiros) na Rússia e não com produtores de sucata, e como esses mesmos bancos comerciais também atuam no mercado internacional de ouro , é uma possibilidade distinta de compra de ouro pelo banco central russo, está sendo cada vez mais feito além das fronteiras da Federação Russa na forma de transações nos mercados internacionais de ouro, com os bancos comerciais russos no papel de agentes de compra.
Mineiros de ouro da Rússia Polyus - Relatório anual de 2017. Vendas de ouro para grandes clientes (bancos) em USD
Os principais operadores de bancos comerciais russos que fornecem suprimentos para as minas de ouro para o banco central russo incluem o VTB, Sberbank, Otkritie e Gazprom Bank. Por exemplo, em 2017, a maior empresa de mineração de ouro da Rússia, a Polyus, vendeu 90% de sua produção de ouro para apenas três bancos, VTB, Otkritie e Sberbank, e outros poucos por cento da produção para o Gazprom Bank. Esses bancos são em sua maioria de propriedade ou controlados pelo governo e recebem licenças do governo russo para permitir que eles negociem ouro com o banco central.
Alguns desses bancos também atuam nos mercados internacionais de ouro. Por exemplo, VTB, Sberbank e Otkrikie são todos membros do conselho internacional da Shanghai Gold Exchange (SGE) da China. O VTB e o Sberbank também são membros plenos da London Bullion Market Association (LBMA), enquanto o Otkritie é um associado da LBMA.
As atividades internacionais de negociação de ouro do Sberbank são conduzidas através de sua subsidiária de banco de investimentos a Sberbank CIB (que anteriormente era a Troika Dialog). Além de comprar ouro de garimpeiros russos que, em sua maioria, vão para o banco central, o Sberbank CIB vende barras de ouro refinadas para as usinas físicas de ouro da China e da Índia. Segundo a Reuters , para 2018, o Sberbank planejava vender de 25 a 30 toneladas de ouro para a Índia, pelo menos 20 toneladas para a China, e planejava comprar 100 toneladas no mercado russo. A negociação do Sberbank na Bolsa de Ouro de Xangai é conduzida por sua unidade suíça Sberbank (Suíça) AG, que também é a mesma unidade que compra ouro nos mercados internacionais, inclusive na Suíça. O Sberbank CIB também mantém escritórios em Londres e Nova York.
A unidade suíça é também um dos dois centros de commodities do Sberbank. Como explicado em 2016:
“O Sberbank CIB está estabelecendo um centro de commodities na Europa Ocidental para complementar e apoiar seu atual centro de comércio de metais preciosos em Moscou. Este hub terá um forte foco em entregas físicas internacionais de metal, financiamento de rotas físicas de commodities em todo o mundo e soluções de gerenciamento de risco. Essa estratégia de dois hubs oferecerá flexibilidade significativa ao Sberbank Group e permitirá que ele atue como um fornecedor de qualquer localidade. ”
Como o Sberbank é capaz de oferecer negócios de ouro estabelecidos em Moscou, Zurique ou Londres, materializou e desmaterializou contas e transferências, e loco swaps, então seria muito fácil para o Sberbank comprar ouro nos mercados internacionais em nome do Banco da Rússia e transportá-lo para Moscou.
A unidade de banco de investimentos do Banco VTB da Rússia, chamada VTB Capital, também é uma trader de ouro ativo internacionalmente. No final de 2017, a VTB Capital havia feito planos para 2018 de vender 70 a 80 toneladas de ouro no mercado russo (predominantemente para o banco central) e vender 35 toneladas para a Índia, e mais de 20 toneladas para a China.
No entanto, à medida que a demanda de ouro do banco central russo entrou em alta em 2018, o VTB teve que reduzir seus planos de vendas internacionais e desviar mais de suas vendas para Moscou, apenas para atender à demanda interna do Banco da Rússia. De acordo com uma entrevista à Reuters , publicada em 25 de dezembro de 2018, o chefe de commodities do VTB Capital, Atanas Djumaliev, disse:
“(Nossa) [no exterior] vendas de ouro foram menores em 2018 em comparação com o ano anterior. Em grande medida, foi causado pelas atividades do banco central da Rússia, que foi nosso cliente mais ativo este ano e que aumentou significativamente suas reservas de ouro ”
Enquanto a VTB confirmou que “ comprou mais de 80 toneladas de ouro no mercado interno russo ” em 2018 e vendeu “ cerca de 11 toneladas para a China ”, não revelou a quantidade total de ouro que vendeu ao banco central russo. Em 2012, a oferta limitada do produtor nacional de mineração de ouro russo, os cortes nas vendas internacionais de ouro do VTB em 2018 (por exemplo, para a China), podem estar sinalizando que a VTB tem desviado ouro comprado no mercado internacional de volta ao banco central russo .
Conclusão
À medida que o ritmo da acumulação de ouro dos bancos centrais russos continua acelerando, a capacidade dos grandes bancos comerciais russos de obter ouro suficiente dos estoques nacionais de ouro para satisfazer o apetite de ouro do banco central atingirá um obstáculo. Felizmente para o banco central, esses “bancos de ouro” russos, como Sberbank e VTB, já têm a experiência e a infra-estrutura de negociação nos mercados internacionais de ouro para fornecer fontes de barras de ouro de outros lugares, como em Zurique e Londres.
Nesse contexto, espera-se que a compra de ouro pelo banco central russo tenha um impacto sobre os estoques de ouro disponíveis (estoques) nos mercados internacionais de ouro. O antigo ciclo fechado de compras de ouro do banco central russo, das minas russas ao banco comercial russo e ao banco central russo, não será, portanto, tão claro quanto antes. Para exemplos deste circuito fechado, veja o artigo da BullionStar: “ A recente onda de compras de ouro do Banco Central impacta a demanda e o preço? “.
As compras de ouro do Banco da Rússia podem, portanto, começar a ter um impacto maior sobre a demanda - a dinâmica da oferta dos mercados de ouro físico do mundo. Quanto a se terá algum impacto sobre o "preço internacional do ouro", que é estabelecido nos mercados de ouro OTC e COMEX de Londres, sintéticos e fracionados, é discutível.
Dado que esses mercados de ouro de papel negociam vastas quantidades de ouro, muitos múltiplos a mais por dia do que a quantidade física total que os bancos centrais compram em um ano inteiro, haverá apenas uma mudança na descoberta do preço do ouro, uma vez que uma massa crítica de participantes do mercado exige entrega física ou um evento futuro corrói a confiança do investidor em Londres na OTC e Comex.
Esta análise não analisou a possibilidade de o Banco da Rússia obter algumas das suas compras de ouro de outros estoques que possam ser detidos pelo “Fundo Estatal de Metais Preciosos e Pedras Preciosas” da Federação Russa, também conhecido como Gosfund, operado pelo ' Gokhran '. . Talvez o banco central russo possa suprir suas exigências de ouro dessa maneira, mas como o Gokhran não comentará sobre suas transações nessa área, é difícil saber. Outra possibilidade é que a Federação Russa extraia ouro diretamente através de minas de ouro secretas pertencentes ao Estado, cuja existência não é de domínio público e então transfere parte dessa produção para o Banco da Rússia.
O banco central russo poderia, como outros bancos centrais, usar os serviços de outro banco central para suprir suas compras de ouro, como as mesas de negociação de ouro do Banco de Compensações Internacionais (BIS), o Banco da Inglaterra, o Banco da França ou o Federal Reserva de Nova York. Mas, novamente, uma vez que todas essas instituições são ultra secretas sobre suas atividades de comércio de ouro, é difícil saber.
Uma coisa que parece bastante certa é que qualquer ouro que o Banco da Rússia compra no mercado internacional seria rapidamente repatriado para a Rússia, já que os russos, por política, não armazenam ouro no exterior .
Fonte: Bullionstar
Hello, my name is Jack Sparrow. I'm a 50 year old self-employed Pirate from the Caribbean.
Nenhum comentário:
Postar um comentário